1.1　中投顧問對2024-2028年中國金融租賃行業(yè)預測分析

　　1.1.1　2024-2028年中國金融租賃行業(yè)影響因素分析

　　一、有利因素

　　（一）國家政策支持

　　2023年6月28日，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度（總第101次）例會在北京召開。會議提出要因城施策支持剛性和改善性住房需求，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，加快完善住房租賃金融政策體系，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。引導平臺企業(yè)金融業(yè)務規(guī)范健康發(fā)展，提升平臺企業(yè)金融活動常態(tài)化監(jiān)管水平。推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟金融管理能力和防控風險能力。

　　2023年10月11日，國務院發(fā)布《國務院關于推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，《意見》提出，支持金融租賃、融資租賃公司助力小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)盤活設備資產(chǎn)，推動實現(xiàn)創(chuàng)新升級。引導商業(yè)保理公司、典當行等地方金融組織專注主業(yè)，更好服務普惠金融重點領域。

　　2023年10月27日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》，《通知》提出，進一步完善金融租賃公司監(jiān)管制度，深化對行業(yè)發(fā)展的規(guī)律性認識，推動金融租賃行業(yè)從服務經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展，為實體經(jīng)濟提供特色化金融服務，加強金融監(jiān)管、促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理。

　　2024年1月5日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見》，《意見》自2024年2月5日起施行。《意見》提出，要支持加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，培育和發(fā)展住房租賃市場，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　（二）金融科技賦能金融租賃行業(yè)數(shù)字化轉型

　　科技與金融已實現(xiàn)深度融合，金融租賃行業(yè)的轉型離不開科技的支撐。要在業(yè)務開展、風險控制、資產(chǎn)管理等關鍵環(huán)節(jié)實現(xiàn)數(shù)字化，構建線上金融租賃應用場景。利用金融科技開展網(wǎng)絡營銷，拓展獲客渠道，構建多層次、線上線下相結合的營銷平臺。不斷優(yōu)化客戶管理系統(tǒng)，加強全景特征分析，提升服務客戶能力，滿足不同客戶差異化、個性化的需求。充分利用大數(shù)據(jù)、風控模型算法，準確對客戶進行風險畫像，提升風險防控能力。借助遠程監(jiān)控技術，實現(xiàn)資產(chǎn)的在線管理與實地管理有機結合。加強與多個平臺數(shù)據(jù)的互通與整合，構建租賃物流轉生態(tài)系統(tǒng)，確保租賃物能夠以合理的市場價格迅速變現(xiàn)。

　　（三）金融租賃以租賃產(chǎn)品和服務積極參與產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈資源配置

　　與銀行信貸產(chǎn)品相比，金融租賃能夠更加深度地嵌入產(chǎn)業(yè)鏈，為資源配置提供更專業(yè)高效的支撐保障。在提高產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定性和國際競爭力，優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，金融租賃公司大有作為。一方面，可以在積累經(jīng)驗、達成規(guī)模、形成優(yōu)勢后，通過參與國際規(guī)則制定、爭取國際話語權，促進產(chǎn)業(yè)和資源設施導入，帶動相應的產(chǎn)業(yè)、服務商、技術配套實現(xiàn)有序流動，為金融租賃乃至實體產(chǎn)業(yè)的生態(tài)健全完善打造專業(yè)的軟實力。另一方面，可以參與產(chǎn)能合作，推動技術升級。近年來，中國高端裝備制造業(yè)的蓬勃發(fā)展，既得益于先進制造技術的不斷成熟完善，也離不開國內(nèi)金融租賃行業(yè)的蓬勃發(fā)展。例如，金融租賃公司通過積極助力民族高端船舶制造業(yè)發(fā)展，建設“國之重器”，為“國貨國運”、“國輪國造”提供租賃解決方案。

　�。ㄋ模┒啻氩⑴e貫徹普惠金融發(fā)展理念

　　租賃產(chǎn)品作為廠商、經(jīng)銷商和終端用戶的連接紐帶，充分發(fā)揮普惠金融特色，能夠有效擴大銷售，提高產(chǎn)品覆蓋面和延伸度，有效實現(xiàn)多方共贏。近年來，各金融租賃公司不斷推出具有專業(yè)化特征的“小微”、“三農(nóng)”等普惠性租賃產(chǎn)品，特別是工程機械、商用車、乘用車、計算機、小型生產(chǎn)設備、農(nóng)機具等設備租賃業(yè)務，豐富了面向小微企業(yè)、個體經(jīng)營者和農(nóng)戶的金融服務內(nèi)涵，有效打通生產(chǎn)、流通和消費各環(huán)節(jié)，從而更好地履行社會責任，厚植發(fā)展土壤。

　　二、不利因素

　�。ㄒ唬┙鹑谧赓U在服務中小微企業(yè)的過程中面臨困難

　　一是金融租賃的融資方式尚未被大多數(shù)中小微企業(yè)主所接受，其融資觀念仍多停留在銀行貸款和民間借貸上；二是租賃產(chǎn)品單一化問題較為突出，租賃業(yè)務以售后回租為主、直接租賃為輔，業(yè)務同質(zhì)化嚴重；三是租賃業(yè)務主要集中在飛機、船舶、交通運輸?shù)却笮驮O備，對中小微企業(yè)的設備租賃較少，產(chǎn)品也缺乏創(chuàng)新；四是金融租賃公司資金來源渠道較為狹窄，主要以銀行短期同業(yè)借款為主，在加大金融租賃公司流動性風險的同時，也制約了其向中小微企業(yè)提供更好的服務；五是雖然近年來金融租賃行業(yè)發(fā)展環(huán)境有一定的提升，但與發(fā)達國家相比，在行業(yè)立法和稅收優(yōu)惠等方面仍有一定的差距，這也成為制約金融租賃行業(yè)支持中小微企業(yè)發(fā)展的障礙。

　　（二）長期融資工具缺乏，導致資產(chǎn)負債期限錯配日趨嚴重

　　期限錯配增加了流動性風險管理的難度。除股東出資外，金融租賃公司主要依靠金融機構貸款、同業(yè)拆借、發(fā)行ABS、發(fā)行金融債券、保理等方式融資，負債端往往以短期、低成本的同業(yè)借款為主，行業(yè)融資余額占比超65%以上。與之相對，金融租賃公司的資產(chǎn)端主要是中長期資產(chǎn)，存在較高程度的期限錯配。雖然在正常情況下能實現(xiàn)利潤最大化，但流動性管理難度較大，或?qū)е码A段性成本倒掛。

　�。ㄈ�）租賃物風險不斷波動，判斷難度上升

　　就金融租賃公司而言，租賃物風險挑戰(zhàn)集中體現(xiàn)在三個方面：一是租賃物的類型已涉及實體經(jīng)濟的各個方面，但由于很多動產(chǎn)租賃物的登記和公示制度不完善，從而對合規(guī)租賃物的識別選取、權屬確認、交易價格認定等都提出了更高要求。二是租賃期內(nèi)外部環(huán)境、市場變化、行業(yè)政策、行業(yè)競爭格局等，都將對租賃物的價值認定帶來較大的不確定性，從而對租賃物的風險緩釋能力和收回處置帶來較大影響。三是由于金融租賃的租賃物專業(yè)化程度較高，金融租賃公司對租賃物的認識程度和處置能力明顯弱于承租企業(yè)，隨著市場租賃滲透率的不斷提高，租賃物風險的識別和防范壓力日益集中到金融租賃公司身上。

　�。ㄋ模┙鹑谧赓U公司轉型難、資金需求大

　　近年來，受宏觀經(jīng)濟波動、供給側結構性改革深化和監(jiān)管政策趨嚴的影響，金融租賃公司正進入一個關鍵的轉型期。從實際情況來看，金融租賃公司的轉型難度比想象的要大--金融租賃公司轉型既要確保貼近實物、融入實業(yè)的發(fā)展方向，又要不忽視租賃物合規(guī)管理，及時化解租賃業(yè)務轉型過程中的新問題和新風險。

　　2023年以來，個別金融租賃公司因租賃業(yè)務“三查”不到位、租賃物存在瑕疵、租賃資金流向禁止性領域、風險分類不審慎、租賃資金被挪用等違規(guī)問題受到行政處罰，給行業(yè)再次敲響了警鐘。更大的難點在于風險防控--金融租賃公司既要面對如經(jīng)濟周期性波動等宏觀層面的系統(tǒng)性風險，又要面對諸如項目人員的操作風險等微觀層面的各類風險。

　　此外，金融租賃公司在資金管理方面也面臨壓力。多數(shù)業(yè)務集中在資金需求大的大資產(chǎn)類行業(yè)，且主要依賴銀行借款。由于融資租賃業(yè)務中長期項目較多，存在期限錯配問題，公司在中長期融資渠道探索和流動性風險管理上面臨挑戰(zhàn)。同時，隨著宏觀經(jīng)濟低迷、產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和市場信用風險增加，資產(chǎn)質(zhì)量問題逐漸顯現(xiàn)，增加了風險防控的壓力。

　　1.1.2　2024-2028年中國金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模預測

　　截至2022年末，中國金融租賃行業(yè)總資產(chǎn)為3.78萬億元；截至2023年末，中國金融租賃行業(yè)總資產(chǎn)約達到3.97萬億元。

　　我們預計，2024年末我國金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模將達到4.18萬億元，未來五年（2024-2028）年均復合增長率約為5.81%，2028年末將達到5.24萬億元。

　　圖表：中投顧問對2024-2028年中國金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模預測

　　數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院