1.1　中投顧問(wèn)對(duì)2024-2028年中國(guó)期貨市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析

　　1.1.1　2024-2028年中國(guó)期貨市場(chǎng)影響因素分析

　　一、有利因素

　�。ㄒ唬┢谪浌�司的快速發(fā)展

　　首先，來(lái)看期貨公司的綜合實(shí)力。2023年隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，我國(guó)期貨公司將繼續(xù)加強(qiáng)規(guī)模擴(kuò)張，并且通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，增加資金實(shí)力。此外，隨著技術(shù)的不斷革新和智能化的發(fā)展，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力將會(huì)得到進(jìn)一步提升，提高整體經(jīng)營(yíng)效益。

　　其次，來(lái)看期貨公司的發(fā)展趨勢(shì)。一方面，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷開(kāi)放和改革，期貨市場(chǎng)將成為各類(lèi)投資者的重要選擇。因此，期貨公司將加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，推動(dòng)期貨市場(chǎng)與股票、債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通，提高市場(chǎng)的整體流動(dòng)性。另一方面，隨著智能科技的廣泛應(yīng)用，期貨公司將積極探索創(chuàng)新的交易方式和技術(shù)應(yīng)用。例如，人工智能、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等技術(shù)將在期貨交易中發(fā)揮重要作用，提高交易的效率和安全性。

　　最后，期貨公司還重視人才培養(yǎng)和創(chuàng)新能力的提高。隨著金融行業(yè)的發(fā)展，對(duì)人才的需求將越來(lái)越高。未來(lái)期貨公司將加大人才招聘和培養(yǎng)力度，吸引更多優(yōu)秀的金融人才進(jìn)入行業(yè)，提高行業(yè)整體素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，期貨公司也將鼓勵(lì)員工創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，激發(fā)他們的創(chuàng)造力，推動(dòng)期貨交易的創(chuàng)新發(fā)展。

　�。ǘ�）期貨領(lǐng)域金融科技應(yīng)用前景廣闊

　　未來(lái)期貨市場(chǎng)金融科技應(yīng)用與發(fā)展前景廣闊。一方面，期貨市場(chǎng)將進(jìn)一步采用人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)算法，使交易更加智能化和高效化。交易員和投資者可以利用算法進(jìn)行自動(dòng)交易、高頻交易和量化交易，從而更好地控制風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益。金融科技可能會(huì)推動(dòng)新型金融衍生品的創(chuàng)新，為投資者提供更多的選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另一方面，金融科技還可以幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)更有效地監(jiān)管市場(chǎng)，識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)的合規(guī)性。為了防止交易欺詐和非法活動(dòng)，金融科技可以引入更安全的數(shù)字身份認(rèn)證技術(shù)，確保交易的合法性和安全性。其中，期貨交易和結(jié)算過(guò)程可能會(huì)受益于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用。區(qū)塊鏈技術(shù)可以提供透明、安全和可追溯的交易記錄，有助于減少欺詐和操縱，增強(qiáng)市場(chǎng)的信任度。此外，金融科技也有助于更加精細(xì)化管理期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)的公平性和公正性，促進(jìn)期貨行業(yè)健康發(fā)展。隨著科技的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)需求的變化，金融科技將成為期貨行業(yè)的重要驅(qū)動(dòng)力，為期貨公司帶來(lái)更多的機(jī)遇。

　　未來(lái)期貨市場(chǎng)的金融科技應(yīng)用與發(fā)展也將可能會(huì)在廣譜化和精細(xì)化兩個(gè)維度上發(fā)力。廣譜化意味著標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)會(huì)越來(lái)越多，客需覆蓋面會(huì)越來(lái)越廣。精細(xì)化意味著在各領(lǐng)域的深度建設(shè)會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，尤其是在自研領(lǐng)域，各期貨主體或服務(wù)商會(huì)繼續(xù)加大開(kāi)發(fā)投入，以期貨市場(chǎng)客需為導(dǎo)向，深入開(kāi)發(fā)同業(yè)未能覆蓋的精細(xì)化客需領(lǐng)域，滿(mǎn)足更多場(chǎng)景的科技應(yīng)用需求，建設(shè)科技服務(wù)的技術(shù)壁壘，確保期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與客戶(hù)黏性。

　�。ㄈ�）全面實(shí)施注冊(cè)制為期貨市場(chǎng)營(yíng)造穩(wěn)定環(huán)境

　　全面注冊(cè)制的實(shí)施，對(duì)發(fā)揮期貨功能提出了更高要求。期貨市場(chǎng)連接、服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)，須密切配合全面注冊(cè)制，才能更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，助力健全資本市場(chǎng)功能。

　　一是進(jìn)一步豐富資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)完善市場(chǎng)交易機(jī)制。作為資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)性構(gòu)件，進(jìn)一步豐富股指期貨和期權(quán)品種，有助于增加資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給、完善市場(chǎng)交易機(jī)制、促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，助力資本市場(chǎng)改革平穩(wěn)推進(jìn)。

　　二是股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理合力，有助于提升股票市場(chǎng)穩(wěn)定性。境內(nèi)股指期貨上市13年以來(lái)，股市運(yùn)行更加穩(wěn)健，內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)提升，韌性不斷增強(qiáng)，比如，滬深300指數(shù)年化波動(dòng)率下降了近兩成、日均振幅下降超過(guò)三成、指數(shù)大漲大跌天數(shù)顯著減少。

　　三是股指期貨和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理功能穩(wěn)步發(fā)揮，有助于促進(jìn)標(biāo)的指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展，吸引更多資金投資。股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系的進(jìn)一步豐富，有利于推出更多跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資產(chǎn)品，引導(dǎo)市場(chǎng)資金增加對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)注和配置，提升相關(guān)股票的流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)投資者持有比重，促進(jìn)中長(zhǎng)期資金穩(wěn)定持股。

　　四是發(fā)揮產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理功能。近年來(lái)，中金所不斷夯實(shí)期貨市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，維護(hù)產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)行，加大產(chǎn)品供給，產(chǎn)品功能良好發(fā)揮，期現(xiàn)貨一體化發(fā)展、期貨期權(quán)協(xié)同發(fā)展，為資本市場(chǎng)整體穩(wěn)定運(yùn)行注入動(dòng)力。隨著產(chǎn)品不斷豐富完善、機(jī)構(gòu)參與逐步多樣化，能夠更好滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)并促進(jìn)其長(zhǎng)期穩(wěn)定持股，助力股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金入市，激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)力活力。此外，全面注冊(cè)制改革突出“把選擇權(quán)交給市場(chǎng)”，該過(guò)程需要股指期貨、期權(quán)等更加市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具與之匹配。

　　二、不利因素

　　（一）我國(guó)期貨市場(chǎng)混亂

　　首先，我國(guó)期貨交易立法滯后、不健全，致使中國(guó)期貨市場(chǎng)面臨著諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)期貨市場(chǎng)上法規(guī)欠缺，立法層次低，期貨市場(chǎng)中的合約在法律范圍內(nèi)無(wú)效，合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，或者是因?qū)Ψ狡飘a(chǎn)等原因，使合法的合約無(wú)法執(zhí)行而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)過(guò)多，從而導(dǎo)致管理混亂。中國(guó)現(xiàn)有諸如中國(guó)證券會(huì)、國(guó)務(wù)院有關(guān)職能部門(mén)、地方政府、上海、深圳證券交易所等管理機(jī)構(gòu)。而且這些機(jī)構(gòu)還存在著一定的權(quán)屬不清，政出多門(mén)現(xiàn)象，使得期貨市場(chǎng)難以適從，勢(shì)必會(huì)造成市場(chǎng)混亂，競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序等現(xiàn)象的發(fā)生。

　�。ǘ�）市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范不到位

　　期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度復(fù)雜和動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)，涉及到多個(gè)主體和多個(gè)層面的交易和風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，金融衍生品市場(chǎng)可能會(huì)成為金融危機(jī)的源頭和放大器，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的沖擊和損失。

　　例如，2008年的全球金融危機(jī)，就與美國(guó)的次貸危機(jī)和信用違約互換市場(chǎng)的失控有密切的關(guān)系。而中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范還存在一些不足和漏洞，如監(jiān)管部門(mén)的分散和協(xié)調(diào)不夠，市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出的標(biāo)準(zhǔn)和程序不明確，市場(chǎng)信息的披露和透明度不夠，市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和能力不強(qiáng)，市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和完善不夠等。

　　（三）市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展的動(dòng)力不足

　　期貨市場(chǎng)是一個(gè)充滿(mǎn)創(chuàng)新和變革的市場(chǎng)，需要不斷地適應(yīng)和滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者的需求和期望，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，提高市場(chǎng)的效率和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　然而，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展的動(dòng)力還不夠強(qiáng)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)和層次不夠合理，以機(jī)構(gòu)投資者為主，個(gè)人投資者和中小企業(yè)投資者的比例和活躍度不夠高，導(dǎo)致市場(chǎng)的需求和供給不平衡和不充分；二是市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際化程度不夠高，與國(guó)際市場(chǎng)的互聯(lián)互通和互動(dòng)不夠密切，導(dǎo)致市場(chǎng)的視野和格局不夠廣闊和開(kāi)放；三是市場(chǎng)的技術(shù)和人才水平不夠高，缺乏一批具有國(guó)際視野和專(zhuān)業(yè)能力的金融衍生品研發(fā)和運(yùn)營(yíng)人才，導(dǎo)致市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展的質(zhì)量和效率不夠高。

　　（四）缺乏真正的市場(chǎng)均衡價(jià)格

　　缺乏真正的市場(chǎng)均衡價(jià)格使得期貨市場(chǎng)面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨的杠桿作用，市場(chǎng)對(duì)其相關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)金融工具如股票指數(shù)、匯率、債券價(jià)格的變動(dòng)極為敏感，波動(dòng)的幅度比基礎(chǔ)市場(chǎng)變化大。由于期貨市場(chǎng)發(fā)育不成熟或是突發(fā)事件導(dǎo)致期貨的轉(zhuǎn)讓很困難，或要轉(zhuǎn)讓就要面對(duì)價(jià)格大幅度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。此外由于政府的宏觀政策或?qū)ο嚓P(guān)市場(chǎng)的調(diào)控都會(huì)影響到期貨的價(jià)格，也會(huì)使其收益產(chǎn)生不確定性。

　　1.1.2　2024-2028年中國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量預(yù)測(cè)

　　2023年，我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量達(dá)到85.01億手，同比增長(zhǎng)25.60%；2024年1月，我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量達(dá)到5.52億手，同比增長(zhǎng)38.74%。

　　我們預(yù)計(jì)，2024年我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量將達(dá)到96.27億手，未來(lái)五年（2024-2028）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為17.44%，2028年將達(dá)到183.10億手。

　　圖表：中投顧問(wèn)對(duì)2024-2028年中國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量預(yù)測(cè)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中投產(chǎn)業(yè)研究院

　　1.1.3　2024-2028年中國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額預(yù)測(cè)

　　2023年，我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額達(dá)到568.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.28%；2024年1月，我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額達(dá)到44.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)46.57%。

　　我們預(yù)計(jì)，2024年我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額將達(dá)到664.5萬(wàn)億元，未來(lái)五年（2024-2028）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為17.28%，2028年將達(dá)到1,257.4萬(wàn)億元。

　　圖表：中投顧問(wèn)對(duì)2024-2028年中國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額預(yù)測(cè)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中投產(chǎn)業(yè)研究院